Цифровые финансовые активы: что это, зачем и кому нужны

На мировом финансовом рынке в последние годы наблюдается устойчивая тенденция — выпуск различных цифровых активов. В этой статье мы расскажем, что такое ЦФА и какие их разновидности существуют. Вы узнаете, как выпустить свой ЦФА, а также о преимуществах их использования для инвесторов. А еще вы можете стать юристом по криптовалютам и получить знания международного эксперта по работе с блокчейн-проектами на курсе Blockchain Lawyer от Moscow Digital School.

Что такое ЦФА

Цифровые финансовые активы — это имущественные права, которые по техническим свойствам, как и криптовалюты, являются токенами в системе управления базами данных (блокчейне). С экономической стороны за цифровыми активами стоит эмитент (организация или лицо, которое выпускает ЦФА) и обязательства. Криптовалюты же, в отличие от ЦФА, ничем не обеспечены.  

Чтобы лучше понимать, что из себя представляют ЦФА, рассмотрим несколько их иностранных аналогов:

• NFT — поддержка прав держателей на различные уникальные объекты, в основном, цифровое искусство (фото, картинки, музыка и т.д).

• Utility tokens (утилитарные токены) — «виртуальные» единицы для взаиморасчетов в различных проектах, связанных с играми или сервисами, где используются очки, баллы и т.д.

• Payment tokens (оплата токеном) — преимущественно криптовалюты, которые используют для оплаты услуг и товаров. 

  Чтобы не пропустить новые материалы «MDS Media», подписывайтесь на наш телеграм-канал

Виды цифровых финансовых активов

В законодательстве РФ есть понятие многих ЦФА, но среди самых востребованных можно выделить облигации, гибридные цифровые активы и права на участие в непубличном акционерном обществе. ЦФА могут выпускать государственные и частные компании.

Облигации

Это долговые обязательства, по которым владелец ЦФА имеет право получить от эмитента, выпустившего цифровой актив, его номинальную стоимость. По сути — это аналог классических финансовых инструментов, которыми их держатель может распоряжаться на свое усмотрение.  

Гибридные ЦФА

Это также разновидность обязательств, которые зависят от того, на что конкретно выпущен ЦФА. Цифровые активы могут выпускать на имущество, например, автомобиль или другие материальные объекты, которые можно продавать или передавать во владение.

Также гибридные ЦФА могут выпускать на различные ресурсы, например, нефть, газ, ценные металлы, уголь и древесину. ЦФА выпускают и на нематериальные обязательства, например — на интеллектуальную собственность.

Цифровые активы впускают и на недвижимость. В классическом варианте инвестирования, чтобы получать доход со сдачи недвижимости в аренду, нужно сначала купить объект целиком. В случае с ЦФА можно приобрести один или несколько квадратных метров, чтобы получать с них прибыль.  

Права на участие в непубличном АО

Это аналог акций, который используют для продажи доли в бизнесе, покупки ЦФА для инвестиций с целью получения дивидендов. Также такой тип цифровых активов можно использовать для участия в принятии важных решений и голосования в АО.

Зачем и кому нужны ЦФА

В соответствии с законодательством, ЦФА не относятся к средствам платежа, поэтому их можно рассматривать исключительно как инструмент для инвестирования.

Цифровые активы помогают получить более простой доступ к инвестиционным рынкам и финансовым инструментами без лишних посредников. 

При использовании ЦФА проведение финансовых транзакций максимально безопасное и быстрое. Представители ЦБ РФ акцентируют внимание на том, что расходы за платежные услуги гораздо ниже при использовании ЦФА.

Еще одна выгода при использовании цифровых активов — экономия на комиссиях. Во-первых, при меньшем числе посредников во время взаиморасчетов снижаются риски и размеры комиссионных. Во-вторых, цифровые активы намного проще хранить, перемещать и страховать.

Одно из главных преимуществ ЦФА для инвесторов — прозрачность и безопасность. Контракты подписываются при помощи собственного электронно-цифрового ключа, а затем исполняются автоматически в соответствии с программным кодом. 

Передача прав фиксируется токеном (записью) в блокчейн, что исключает внесение изменений, а значит и мошеннических действий.

Среди других преимуществ цифровых финансовых активов для инвесторов:

• Доступность финансовых инструментов повышенной доходности. Например, инвестор получает возможность приобрести долю в компании, которая ранее не выставлялась на бирже. Также это могут быть предметы искусства с меньшей корреляционной зависимостью, чем традиционные активы, представленные на финансовых рынках. То есть, появляется больше разнообразных инструментов для инвестирования.

• Для розничных инвесторов появляются новые возможности инвестировать в активы, которые прежде были недоступны. Повышается эффективность и рентабельность вложений благодаря снижению затрат и возможности вкладываться в активы даже с небольшим стартовым капиталом.

• За счет дробления активов на маленькие части инвестор может использовать финансовые инструменты, которые ранее были ему недоступны из-за высокой стоимости. 

Таким образом, цифровые активы — это перспективный инструмент для инвестирования без рисков. Эксперты Центрального Банка РФ уверены, что в недалеком будущем рынок ЦФА приобретет такую же популярность и востребованность, как фондовые биржи.

Как выпустить свой ЦФА

За выпуск и обеспечение активов отвечает определенная организация ОИС (оператор информационной системы), к которой предъявляется ряд условий:

1. Обязательная регистрация в реестре Центрального банка Российской Федерации.

2. ОИС не может быть владельцем (номинальным держателем) ЦФА. На это имеет право только лицо с лицензией, которая дает право на депозитарную деятельность.

3. Оператор должен регистрировать всех держателей ЦФА, а также разработать обязанности и права эмитентов — лиц, которые выпускают цифровые финансовые активы.

Краткое описание процедуры выпуска ЦФА:

Создание и публикация решения о выпуске. Этот документ должен содержать информацию об эмитенте и операторе. Также указывается количество ЦФА и прописываются условия, при которых их выпуск будет признан завершенным. Необходимо указать стоимость активов, дату их размещения, способы оплаты и другие положения.

Проверка оператором, подписание необходимых документов. Проверяется заполнение решения на соответствие правилам, а информация на достоверность. После завершения процедуры выдается уведомления о положительных результатах проверки и подписывается договор о выпуске.

Внесение решения и договора в БД. С помощью специального ПО вся документация вносится в БД (базу данных) оператора.

Публикация. На платформе оператора цифровых активов создается карточка проекта с информацией об эмитенте ЦФА, проект публикуется и создается рассылка для уведомления об этом инвесторов.

Подписание заявления и резервирование средств для оплаты ЦФА. Инвестор указывает сумму инвестирования и подписывает своей электронно-цифровой подписью заявление о выпуске ЦФА. На его основании средства временно блокируют на счете инвестора.

На последнем этапе создается токен c кодом, который характеризует ЦФА в блокчейне. Далее цифровой актив зачисляется начальному владельцу, а средства переводятся эмитенту, который выпустил ЦФА. Выполнение банковской транзакции по переводу средств со счета инвестора на счет эмитента означает завершение процесса выпуска ЦФА.

На практике российские суды уже сталкивались с определением правовой природы цифровых финансовых активов. Суды зачастую признают цифровые валюты имуществом. Чаще всего такие решения встречаются в делах о банкротстве и иных, например:

Определение Верховного суда 02.02.2021 г. по делу № 44-КГ20-17-К7 (фактически признал криптовалюту имуществом)

«Гражданская коллегия ВС РФ указала, что «передав свое имущество (криптовалюту) взамен полученных денежных средств» Попов преследовал определенную экономическую цель и в его действиях нет ничего не правомерного.»

Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 15 мая 2018 г. по делу № А40-124668/2017.

«Как указал суд, Гражданский кодекс РФ не содержит закрытого перечня объектов гражданских прав. С учетом экономических реалий и уровня развития информационных технологий допустимо максимально широкое толкование видов имущества, установленных законом.»

Данный судебный процесс характерен тем, что вышестоящая инстанция отошла от подхода отрицания существования «особого» цифрового имущества и включила криптовалюту в конкурсную массу.

Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 15 мая 2018 г. по делу А40-124668/2017

«Суд обязал должника предоставить финансовому управляющему доступ к криптокошельку. При этом суд указал, что любое имущество должника, которое имеет экономическую ценность для кредиторов, не может произвольно исключаться из конкурсной массы. Права требования и законные интересы кредиторов в конкурсном производстве в процедуре банкротства подлежат защите наравне с правом собственности».

На основании этого можно сделать вывод, что в будущем будет возможно включить в конкурсную массу NFT-токены, Big Data и даже оборотоспособные внутриигровые объекты.

Определение Арбитражного суда города Москвы от 18.02.2019 по делу А40-12639/2016

«Суд обязал должника передать данные доступа к криптокошельку финансовому управляющему в присутствии нотариуса, а также лично присутствовать при входе в кошелек «для составления акта-приема передачи имущества (биткоинов) с целью включения в конкурсную массу».

Аналогичная позиция в рамках рассмотрения следующих дел: № А07-16312/2021,  № А42-6381/2021.

Депутатами Государственной думы Российской Федерации и членами Совета Федерации Российской Федерации 29 декабря 2022 г. был разработан и внесен на рассмотрение пакет законопроектов о цифровом рубле.

Статус на текущий момент -  16 марта 2023 г. Госдума приняла в первом чтении следующие законопроекты:

1. № 270838-8 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с внедрением цифрового рубля» (законопроект № 1)

2. № 270852-8 «О внесении изменений в части первую, вторую и третью Гражданского кодекса Российской Федерации (о цифровом рубле)» (законопроект № 1)

В частности, Законопроектом № 1 определены правовой статус и правила использования цифрового рубля, в том числе правила оборота цифровых рублей на территории России и иностранных государств.

Законопроектом № 2 предусмотрены изменения в статью 861 ГК РФ, согласно которым расчеты цифровыми рублями осуществляются путем перевода цифровых рублей оператором платформы цифрового рубля в рамках платформы цифрового рубля в соответствии с законодательством Российской Федерации о национальной платежной системе.

Кроме того, предполагается создание платформы цифрового рубля, на которой будут взаимодействовать для совершения операций: оператор, участники и пользователи.

1. Оператор платформы - Банк России, который будет организовывать ее бесперебойную работу, определять условия доступа к платформе, требования к участникам и пользователям, порядок осуществления операций.

2. Пользователи платформы - физические и юридические лица, индивидуальные предприниматели, органы исполнительной власти.

Данные поправки в Гражданский кодекс относят цифровые рубли к безналичным денежным средствам.